微彩彩票网_华谊钱紧!上半年亏超3亿,王忠军向三家神秘小微企业质押股权

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2020-01-11 17:01:24来源:网络

微彩彩票网_华谊钱紧!上半年亏超3亿,王忠军向三家神秘小微企业质押股权

微彩彩票网,林文夏

编辑刘小英

两年前,面对丑陋的2016年盈利报告,华谊兄弟总经理王中磊曾安慰投资者:“企业可以喘不过气来。人们也会生病。华谊在2018年和2019年有很好的机会。”

事实上,这只是崩溃的开始。对华谊兄弟来说,2016年的业绩下滑只是一个“小小的喘息”。真正令人喘不过气来的是2018年和2019年的巨额亏损。

业绩处于压力之下,债务处于顶峰。2019年,马云口中最懒的首席执行官王钟君从幕后走到前台,进一步证明华谊兄弟深陷困境。

8月29日,华谊兄弟发布2019年半年度报告,收入10.77亿元,同比下降49.26%,母公司净利润3.79亿元,同比下降236.75%。

由于2018年年报成为公司上市以来的第一份亏损年报,2019年半年度报告延续了这一趋势,成为公司上市以来的第一份亏损半年度报告。

在《八百》和《远大前程》经历了退场和延期后,华谊上半年的电影《我还能回到我的兄弟》和跨期电影《云南虫谷》分别盈利175.2万元和1.5亿元,而在报告期结束后7月23日上映的《灰猴子》(Grey Monkey)也仅盈利375.5万元。

市场推测云南虫谷已经投资了2亿多元,而《灰猴》的导演曾说过这部电影的第一部会付给演员200万元。基于这种猜测,这三部电影很少不赔钱。

不幸永远不会单独降临。在票房冲击下,华谊兄弟的财务状况日益紧张。

王中磊王钟君

众所周知,王氏兄弟质押的股份比例很高。截至目前,王钟君和王中磊的质押股份分别达到91.65%和88.95%,这部分股份一直处于滚动质押状态。

与此同时,轻资产影视公司很难通过银行信贷获得大笔贷款。为了堵住这个大洞,回到前线的王钟君绞尽脑汁四处跑。

自2018年11月以来,中信建设投资和西藏信托公司已向上海卡帕体育用品、桐乡私人融资服务中心和深圳安塔利亚实业等小微企业转让了三笔股权质押。

海通证券的魏经理对市场表示,由于风险敞口高,一些证券公司不再接受许多上市公司的股权质押,更不用说华谊兄弟等资产较轻、业绩不稳定的影视公司了。

此外,证券公司和信托公司股权质押与小微企业股权质押的主要区别在于利率和风力控制。一般来说,前者利率较低,风力控制更严格,而后者则相反。

当时,王钟君通过多年幕后投资积累的人脉开始派上用场——目测显示,三家公司背后的股东或法定代表人都与王钟君有着错综复杂的业务合作关系。

除股权质押外,今年1月,华谊兄弟还以旗下部分子公司、4处房产、15家电影院和不超过7部电影的应收账款为担保,从银行获得了33亿元的总授信额度和7亿元的阿里影业贷款。

3月和4月,华谊兄弟宣布向浙江横店影视产权交易中心借款2600万元,向实际控制人王钟君获得2.7亿元无息贷款,并向腾讯发行3000万美元可转换债券。

9月3日,华谊兄弟又发布公告,以5500万美元的对价将华谊兄弟子公司广发科技有限公司90.5%的股权转让给关联方,初步估计损益为-1.47亿元。

我们不得不亏本出售的原因不仅在于交易对手是关联方,还在于现金流紧张。

然而,从公司现有的资产、未来的收入到个人关系的充分利用,“大嘴巴”暂时还没有被堵住。

风数据显示,华谊兄弟2019年半年度报告账面上可用的货币资金不仅无法覆盖一年内到期的计息债务,而且缺口高达22.68亿元。

有多少不断补充担保的信贷计划最终会实现?利息本金的偿还会成为登陆后的下一个黑洞吗?这些都是华谊兄弟迫切需要解决的问题。

在监管政策更加严格、行业雷暴雨频发的情况下,冷融资已成为影视行业普遍存在的问题。投资越大,项目融资就越难。相反,低成本的项目更容易启动。

以“大制作、大作品、大玩家”著称的华谊兄弟,正因为这种赌博式的经营方式而陷入困境。

2009年上市的华谊兄弟,可以说是影视行业的“第一兄弟”,圈内拥有众多的领军人物。

现在,十年过去了,华谊兄弟已经从云端落到了谷底。

从收入和净利润的结合来看,华谊兄弟最初在2016年被华策电视台超越时表现出下降。2018年9.09亿元和2019年4.41亿元的巨额亏损,真正唤醒了圈内和圈外的所有观众。

这位超级巨星的陨落,与仍悬而未决的类似企业相比,或许更能看出华谊兄弟出了什么问题。

虽然领先公司中国电影(China Film)拥有覆盖电影业的完整产业链体系,但2019年半年度报告显示,电影发行业务占总收入的60%,电影放映业务占19%,最具风险的电影制作业务仅占7%。

业内人士表示,华谊兄弟的发行一直相对薄弱,这也导致了《我不是潘金莲》上映时电影安排的争议。

再看万达的电影,无论是从收入还是净利润来看,他们都占据绝对的领先地位,精彩的表现主要是由万达强大的电影阵容带来的票房收入和电影广告收入支撑的。根据2019年半年度报告,万达影视显示,来自电影制作和发行的相关收入仅占总收入的3.15%,与电影制作相关的风险基本可以被吸收。

在这种情况下,华谊兄弟仍然亏本出售从事数字影院研发、生产和销售的太阳公司gdc,这无疑弥补了其自身影院的损失。

与两者相比,华谊兄弟缺乏稳定的盈利性商业部门和能够回馈影视制作的商业部门。

主营收入为影视制作的轻媒体、华策影视和华谊兄弟(Huayi Brothers)的业绩波动相对较大,但不同之处在于华谊兄弟经常在合并过程中附加赌博协议,善于利用商誉将资产保存到较高水平,而合并规模相当的轻媒体则拥有低得多的商誉金额。

传媒华策影视的商誉,账面价值约13亿元,主要形成于2013年收购上海科通传媒期间。后者给华策影视带来了《姗姗来迟》、《为什么是笙箫默》、《三生三世十里桃花》等一系列全国性爆炸,安全度过了2014年至2016年的表演赌博期。目前,它仍然是华策影视的支柱。适当的善意可以说是可以理解的。

相比之下,华谊兄弟2018年累计商誉减值损失9.73亿元,占2017年底商誉总额的32%。在剩余的21亿元商誉中,东阳美拉的7亿元商誉很可能是由于“手机2”的无限期延长,这将阻止冯小刚完成业绩押注,从而继续计提减值准备。

不好的后果是自己造成的。华谊兄弟开创了影视行业的高声誉并购模式,满足了上市公司做大规模明星个人的需求,进一步加大了影视行业已经很高的风险。

截至2019年上半年,华谊兄弟共有129家子公司将被合并。光媒体和华策电视的数量分别为29台和8台。

事实证明,大量的并购并没有给华谊兄弟带来足够的收入和利润,但大量的外资不断注入华谊的业绩。

自2013年以来,华谊兄弟累计投资收入34.82亿元,占总利润的72.1%。超过70%的利润不是来自其主营业务。

如果王中磊负责“前台”影视制作,而王钟君负责“后台”投资,那么显然后者带来了更多的财富。

如前所述,中国电影和万达电影的良好表现很大程度上归功于相对稳定的业务。

华谊兄弟也看到了这一点。

自2009年上市以来,华谊兄弟的策略体现了兄弟俩从“去看一部电影”的多元化投资扩张,回归内容本身,聚焦“电影场景”的意图。

对于目前真正的娱乐行业,王钟君的想法很好:“华谊收取10%的门票收入作为品牌管理费。如果是180亿英镑,我们的净利润是18亿英镑,没有成本的话是18亿英镑。这是知识产权钱。迪士尼由此赚钱……此外,还有一定比例的租金,以及一定比例的零售商品和衍生品。这些都很有想象力。”

模仿迪斯尼没那么简单。

根据这一假设,在真正的娱乐行业,华谊兄弟只负责知识产权产出,而重型资产的建设则留给合作伙伴。通过品牌授权、电影社区、文化城、主题公园和现场演出,最后三种产品形式是华谊兄弟电影城、华谊兄弟电影世界和华谊兄弟文化城。

到目前为止已经登陆的三个项目中,海口冯小刚电影公社属于第一种产品形式,旨在满足游客的电影摄影和电影旅游目的。苏州电影世界属于第二种产品形式,类似迪士尼主题公园。长沙电影城属于第三种产品形式,将华谊ip融入特色建筑,辅以活动和表演,注重插件体验。

《2017年年度报告》显示,现场娱乐项目合同累计已达18个。最新的半年度报告显示,今年还将陆续有2-3个项目开工。

似乎一切都越来越接近王钟君设定的“20个现实生活娱乐节目”的目标。

但是迪士尼有童话故事,华谊兄弟的现场娱乐节目更真实。

它也是ip输出。迪士尼的业务份额与华谊兄弟的业务份额非常不同。在全球范围内,除了全资拥有的洛杉矶和奥兰多公园外,东京公园是一个特许经营的公园,迪斯尼拥有巴黎公园39.1%的股份,香港和上海公园43%的股份。

在此基础上,迪士尼的海外公园都采用了所有权和经营权分离的双公司结构——由迪士尼和当地合资业主公司共同出资,另一家管理公司由迪士尼领导。

在这种制度下,所有者公司承担巨大的折旧和财务成本。迪士尼公司不仅可以按比例获得收入,还可以通过管理公司收取高额管理费。

这是迪士尼,拥有巨大的品牌价值和声音。

另一方面,根据年报披露的信息,华谊兄弟也采取与当地业主公司合资的形式。然而,从持股比例来看,华谊兄弟明显要弱得多,在南京皇家娱乐项目公司的持股比例甚至低至1%。

然而,华谊兄弟甚至没有完全支付这一股份认购比例。

2017年,华谊兄弟(天津)实景娱乐有限公司和不同的房地产公司分别在济南、南京和武汉设立了三家项目公司,总认购投资3000万元。然而,到2018年底,只有200万元象征性地以现金支付。

此外,拥有100年历史的华特迪士尼公司目前在全球只有6个迪士尼公园,其中香港迪士尼乐园自1992年开业以来亏损14年,巴黎迪士尼仅盈利两年,累计亏损24亿元,成为最严重的迪士尼公园。

根据未来产业研究所2016年发布的中国主题公园产业发展模式和投资战略规划分析报告,中国70%的主题公园处于亏损状态,超过1500亿元资金锁定在主题公园投资上。

然而,华谊兄弟希望依靠少数几部观众有限的电影,在短时间内建成20个现实生活娱乐项目,还需要通过分享约10%的份额来获得大规模利润。

华谊兄弟的ip库是否有足够的支持,20个项目会不会造成客流分散,从而减少个别景点的流量?

一般来说,华谊兄弟的品牌授权和服务费收入仅在2014年、2016年和2017年相对较高,但年报显示,这三年该行业的收入主要是当地合资业主公司支付的品牌授权费,而不是门票收入。

2014年开业的海口冯小刚电影公社也有一些忙碌人群的高调时刻。然而,它在2019年上半年已经损失了7000万元。

分别于2018年7月和12月开业的苏州电影城和长沙电影城本应在2019年获得更多门票,但苏州电影城仍亏损7300万元。长沙电影城没有透露具体结果。

电影城市梦看起来更像海市蜃楼。

为了重回“影视第一兄弟”的宝座,华谊兄弟不仅需要退出并购和商誉,还需要找到另一种适合自己的方式。



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